12月CPI同比+1.8%,猪肉价格环比下行:12月我国CPI同比+1.8%,其中食品价格同比+4.8%,食品中猪肉同比+22.2%。12月CPI环比持平,期间猪肉价格处于下跌区间,影响CPI猪肉环比-8.7%。12月我国农产品进口金额222.26亿美元,同比+11.48%,出口金额91.98亿美元,同比+3.4%,贸易逆差130.28亿美元,同比+17.98%。
22年白羽鸡祖代更新同比-25%,上行周期蓄势待发:受全球禽流感疫情影响以及航班问题等ope体育,当前我国祖代鸡引种渠道仅包括美国、新西兰和国内自繁,祖代引种量存在极大不确定性。根据协会数据,22年我国祖代引种更新量96.34万套,同比-25%;且后备祖代降至45.45万套,为19年以来的低位水平,一定程度上意味着后续产能供应存在边际下行可能。综合来说白羽鸡行业祖代引种收缩,上游供给拐点已经出现,预计23H2出现下游毛鸡供给拐点。从周期阶段考虑,当前时点(上游供给拐点已现)布局具备更高的安全边际。从估值角度看,1月30日SW肉鸡养殖PB(LYR)为2.92倍,处于历史底部区间。
猪价持续下行,亏损加剧或致新一轮去产能:21年7月至22年4月我国能繁母猪存栏去化约8.5%。22年11月末我国能繁母猪存栏环比+0.2%,绝对值约为4388万头。4月以来生猪价格处于持续上行至10月21日(28.3元/kg),相比于3月低点+134%;期间震荡下行,12月23日再次进入亏损状态,ope体育或将作用于产能去化。根据现有数据推断,23年生猪供给端先减后增ope体育,而消费端随着后疫情时代到来ope体育,或有逐步复苏走势。从个股角度看,主要布局估值相对低位、出栏具备较大弹性、成本控制优秀、财务相对健康的相关猪企。
农业板块表现弱于沪深300,动保涨幅居前:年初至1月30日,农林牧渔板块上涨2.74%,同期沪深300上涨7.99%,农林牧渔表现显著弱于沪深300。对比各子行业,动物保健、林业涨幅居前,分别为+7.58%、+6.86%;仅渔业下跌5.07%。
投资建议:畜禽养殖链依旧为当前关注重点,积极把握相对低位的布局机会。重点关注祖代引种出现收缩、处上行周期初期的白羽鸡行业,可板块性关注,包括益生股份、禾丰股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。其次可关注生猪、黄鸡价格走势,个股优选牧原股份、温氏股份、立华股份。同时关注后周期行业机会,包括饲料龙头海大集团及疫苗优质企业普莱柯、ope体育中牧股份。
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