本周沪深300指数下降2.58%，申万农林牧渔指数下降2.78%。在一级子行业中环保、纺织服饰、国防军工表现位居前列，分别下降0.61%、0.67%和0.83%。部分重点个股涨幅前三名：大湖股份（+8.02%）、天马科技（+3.43%、蔚蓝生物（+3.18%）；跌幅前三名：华资实业(-18.56%)、华资实业(-18.56%)、金龙鱼(-13.50%)。

　　根据涌益咨询，本周（2023.8.14-2023.8.18）全国商品猪价格为17.20元/公斤，周环比-0.64%；15公斤仔猪价格为538元/头，较上周上涨24元/头；本周50公斤二元母猪价格为1633元/头，较上周上涨2元/头；当周商品猪平均出栏体重为121.37公斤/头，周环比+0.19公斤/头。周外购仔猪养殖利润为-53.46元/头，亏损周环比增加31.62元/头；自繁自养养殖利润为37.56元/头，周环比盈利减少31.99元/头。本周生猪价格依旧维持在17元/公斤以上震荡，但是行业内分歧依旧较大，部分养殖户开始出栏大猪，猪价整体呈现震荡偏弱。我们认为猪价上涨的主要原因有：标肥价差走阔带给养殖户压栏动力、台风天气使得生猪调运困难、二次育肥在猪价上涨的背景下与屠宰场争夺猪源等导致短期供需错配。从供需基本面来看，2023年3月份以来理论生猪供给量会环比增加，虽然年初疫病或对供给端或有一些扰动，但是整体依旧供大于求，生猪价格缺乏持续上涨的动力。考虑去年能繁母猪存栏对应今年下半年生猪供给依旧充裕，而前期二次育肥的生猪或在未来1-2个月内出栏，我们判断在短期内情绪的影响下，猪价或仍有短暂向上的动力，但是随着标肥价差缩窄以及养殖户出栏积极性增加，生猪价格存在再次下探的可能性，养殖端可能再次陷入亏损状态，从而导致行业持续去产能。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份。

　　粮食安全是国家经济社会平稳发展的根基，始终是建设农业强国的头等大事，而种子作为粮食生产的重要媒介，振兴种业是我国要实现粮食安全的重要途径。2023年一号文件强调全面实施生物育种，有序扩大试点范围，规范种植管理，而两会上多个代表再次提及生物育种。随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻ope体育、玉米种子龙头种植知识，参股公司转基因技术领先。

　　本周主产区白羽鸡平均价为8.95元/千克，较上周环比-4.38%；白条鸡平均价为14.80元/公斤，较上周环比-1.33%，主产区肉鸡苗均价为3.63元/羽，较上周环比-12.53%。2023年1-6月全国祖代鸡更新数量为68.28万套，较去年同期增加24.99万套，同比增幅为57.73%。我们认为引种不畅导致的产能缺口会逐渐传导至下游，2023年年末板块景气度有望持续好转种植。

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　　生产：主要开工率指标涨跌互现。汽车轮胎生产上升：本周汽车全钢胎开工率环比上升0.88个百分点，月初至今同比上涨4.64个百分点，半钢胎开工率环比上升0.10个百分点，月初至今同比上涨8.74个百分点。化纤生产开工率涨跌互现：本周PTA开工率环比上涨4.45个百分点，PX开工率与环比下跌2.31个百分

　　核心观点国信周频高技术制造业扩散指数降幅扩大。截止2023年8月13日当周，国信周频高技术制造业扩散指数A录得-0.6，较上周指数A-0.2降幅扩大0.4，国信周频高技术制造业扩散指数B继续下滑至63.6，扩散指数C为-16.5%。从分项看，DRAM价格连续8周下降，半导体产业景气较上周继续下行；六

　　长端美债利率的波动是近期市场关注的一个焦点。10年美债利率能否突破2022年10月的4.34%高点，以及新高是多少？复盘过去60年的12次美联储加息周期会发现，长端利率的高点往往出现在美联储最后一次加息前后。需要反问的是，4.34%是一个合理的参照系吗？美联储暂停加息后，美债的形态有何特征？热点思考

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　　平安观点：海外经济政策：1）储美联储7月会议纪要显示，大部分与会者认为通胀存在较大向上风险，但也需要“平衡加息过多及加息不足的风险””。2）美联储票委卡什卡利称，利率可能仍需要走高。3）国美国7月零售销售长额超预期环比增长0.7%，，线上销售、运动产品ope体育、餐饮和服装等零售销售额环比增长强劲。4）美

　　6月份，风险偏好较为强势ope体育，导致美债和美元跌。美股三大股指全面上涨，私人和官方投资者均创纪录买入美股。美债上限谈判结束推动外资继续买入美债。外资回流美国依然趋势性放缓，宽松预期致流动性偏好进一步下降。6月份，美债上限谈判结束后，外国投资者在美净增持证券资产1478亿美元，但二季度仅增持349亿美元，为

　　【事项】据国家统计局发布数据，2023年7月工业增加值同比增长3.7%，较6月降低0.7个百分点；2023年1-7月全国固定资产投资同比增长3.4%，较1-6月降低0.4个百分点；2023年7月社会消费品零售总额同比增长2.5%，较6月份降低0.6个百分点。【评论】政策观察期或告一段落。7月份主要动

　　8月21日，1年期LPR从3.55%下调至3.45%，5年期LPR维持在4.20%。8月15日，MLF利率下调15bp，市场预期1年期LPR利率下调15bp，5年期LPR利率下调20bp。这次5年期LPR利率维持不变，大幅低于市场预期ope体育。如何理解这次5年期LPR利率维持不动，蕴含怎样的政策内涵？1年期

　　投资要点从国债收益率、上证50估值以及固定资产投资增速来看，当前市场对基本面的预期已足够悲观。（1）国债收益率已跌至2003年以来历史第二低水平。8月18日10年期国债收益率已跌至2.6%，历史分位数仅0.3%，其预期的经济状况甚至差于2008年金融危机时，与疫情最严重时类似，这个预期过于悲观。（2

　　综合近期以来计算机行业政策、市场与大模型技术迭代等方面的表现，看好AIGC、信创、数据要素等主题的投资机会。